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?降準之後期待降息/全球最大网赌正规平台記者 李靈修

時間:2019-09-15 04:23:27來源:全球最大网赌正规平台

  圖:上月超級豬周期還帶動了其他食品價格的飆升/新華社

  8月份消費者物價指數(CPI)同比上漲2.8%,雖與7月持平,但高於市場預期0.2個百分點。豬肉價格再次扮演最大「不穩定因素」,上月環比大漲23.1%,同比大漲46.7%。超級豬周期還帶動了其他食品價格的飆升,8月份牛肉、羊肉、雞蛋等的價格環比分別上漲4.4%、2.0%和5.9%。

  但與此同時,CPI籃子裏的非食品價格增速卻在顯著下行。8月份非食品價格同比上漲1.1%,增速較7月回落0.2個百分點,並連續第五個月回落。這或意味着,CPI上行主要源於供給側衝擊,而非來自需求端的拉動。甚至可以說,國內總需求在進一步萎縮。

  這一趨勢在生產者物價指數(PPI)數據上反映得更加明顯。8月份PPI同比下降0.8%,同比增速已經連續兩個月負增長,且幅度日趨擴大。PPI萎靡不振是內外因素夾擊的結果。外部方面,中美貿易談判仍不明朗,但關稅衝擊對各個產業的影響已逐步顯現。內部方面,監管層對房住不炒國策貫徹堅決,樓市投資下行確認,而房地產的上下游延展性極強,從建材到裝修、家電的需求也勢必萎縮。

  更須注意的是,PPI的大幅下降將會快速推升企業實際利率水平,增加實體經濟的融資成本和債務風險。而企業經營環境的惡化又會引發裁員潮,增加就業市場風險。

  疊加7月份社融、信貸、廣義貨幣(M2)數據的全面回落,中國下半年的經濟下行壓力加大。在此背景下,監管層理應加大逆周期政策的力度,在降準之後降息預期升溫。貸款市場報價利率(LPR)改革完成後,人行未來有可能通過公開市場操作降低中期借貸便利(MLF)利率,通過新的利率形成機制引導銀行貸款利率的下行。

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